DeFi Morse#10 - 유동성 빼오기🍣
🍣Sushiswap이 토큰을 나눠주는 방법
Yield Farming이 유행을 타고 공짜 토큰을 나눠주고 있을 때, 우스갯소리로 🦄Uniswap 토큰은 언제 나오는지 물어보곤 했습니다. 다만 🦄Uniswap은 교환에 사용된 수수료 0.3%를 유동성 제공자(Liquidity Provider)에게 온전히 제공하여 지속적으로 많은 토큰이 유동성 볼륨(Liquiditiy Pool)에 누적되도록 하였습니다.
🍣Sushiswap의 작동은 기본적으로 🦄Uniswap과 동일합니다. 토큰들을 교환하는데 수수료 0.3% 누적시키고 있습니다. 다만 여기에서 0.25%는 유동성 볼륨에 누적되며, 0.05%는 Suchi 토큰을 가지고 있는 사람에게 나눠집니다. 물론 🍣Sushiswap에서 🦄Uniswap을 뛰어넘는 누적 수수료를 달성한다면, 충분히 매력적인 제품이 될 것입니다.
🦄Uniswap은 기본적으로 두 개의 토큰을 하나의 유동성 볼륨에 넣어 교환을 중계합니다. 가격은 두 개의 토큰의 비율로 자동으로 결정됩니다. 이를 Automate Market Makers(AMM)이라 부릅니다.
외부에서의 토큰 가격 변동으로 인해 누군가는 차액거래를 위해 🦄Uniswap에서 거래하기 때문입니다. 다만, 🦄Uniswap에서는 가격의 등락으로 인해 유동성 볼륨의 가치가 희석되는 경우가 종종 발생하며 희석으로 인해 유동성 제공자 제공한 토큰의 수량이 다른 경우가 발생합니다. 이를 비영구적 손실(impermanent loss)이라고 합니다. 다만 이 손실을 방지하기 위해서는 수수료가 10%를 유지하거나 긴 시간동안 유동성을 제공하여야 합니다. 그렇지 않으면 대부분의 경우 손실이 발생된 채 머무르겠죠.
[Bancor의 비영구적 손실 Medium]
다만 토큰 가격이 지속적으로 상승하는 경우에는 높은 연 이자율을 얻거나, 토큰들의 가치가 엄청 하락하는 경우에는 손실을 줄일 수 있다는 장점이 분명 존재합니다.
그렇다면 다시 🍣Sushiswap으로 돌아가 봅시다. Sushi 토큰을 나눠주는 방법으로는 당장 유동성 제공자 토큰을 🍣Sushiswap에 스테이킹하도록 유도합니다.
🦄Uniswap은 유동성 제공자에게는 유동성 제공자(LP) 토큰을 분배합니다. 이후 유동성 볼륨에서 LP 토큰을 소각하는 것으로 토큰을 출금할 수 있습니다. LP 토큰의 수량은 유동성을 제공할 때 다음과 같은 로직으로 결정됩니다.
간단하죠? 🍣Sushiswap은 Uniswap의 LP토큰을 예치하면 Sushi 토큰을 준다는 것인데, 이미 🦄Uniswap의 유동성 제공자들에게는 어렵지 않은 일일 것입니다. 그리고 그들 중 일부가 이러한 매커니즘이 마음에 들어 🍣Sushiswap으로 이동한다면, 일반적인 이용자들은 Dex Aggregator를 좀 더 열심히 쓰는 상황이 발생하지 않을까 생각됩니다.
기초적으로 유동성 제공자가 누적해야 할 수수료의 일부를 일방적으로 토큰 소유자에게 배분한다는 것이 그다지 좋은 것은 아닙니다. 이는 결국 AMM에서 가격 변동성을 줄이는 역할을 하게 될 것이며, 비영구적 손실을 좀 더 가속화 시키는 측면이 필수적으로 존재합니다. 당장은 Sushi 토큰이 유동성 제공자에게 누적되어 있어 커다란 손실이 발생하지 않을 것이지만, 우려가 실현될 시간은 아직 많이 남아 있습니다.
Yearn의 Meta Governance 실험?
지난 이메일을 통해서 Yearn의 yVault가 어떻게 높은 이자율을 달성할 수 있는지 소개해드렸습니다. 다른 방법으로 이자율을 달성하면서 CRV가 나중에 적립되었기 때문에, yVault에는 CRV가 누적된 상태였습니다.
이후에 yVault가 투표가 가능해졌으며, CRV를 예치하여 어떤 Pool에 더욱 가중치를 둘 것인지 의견을 모으고 있습니다. 이를 통해 CRV를 더욱 많이 모으고 이를 통해 더 높은 이자율을 달성할 수 있으므로, Yearn이 Curve에 대한 의견 취합이 어떻게 될 것인지 궁금해집니다.
매주 월요일, Nonce Classic의 DeFi Morse가 발행됩니다.
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코로나 바이러스가 다시 기승입니다. 다시 안전해지는 날 까지 사회적 거리두기를 실천해주세요.
사회적 거리두기가 2.5단계 까지 격상되어, 당분간 커피를 소개해 드릴 수 없지만 with☕️ 토큰은 언제든 구매하실 수 있습니다. 😉